11月6日报道，阿里巴巴的B2B业务在香港上市，融资15亿美元、市值超过200亿美元，打破了一系列记录。但是，它真的名副其实吗？

　　在过去的几小时里，阿里巴巴创下中国互联网公司融资规模之最、问鼎今年港股最赚钱的新股王、冻结的资金达4475.18亿港元刷新港股记录。位列港股涨幅第一名、港股成交额第一和港股成交量第一。

　　不过这一切更应该归功于中国股市处在狂热时期，同时也受益于集团旗下的淘宝和支付宝业务的光芒。

　　阿里巴巴赶在港股直通车传言时期上市。港股因为前一阶段港股直通车消息的刺激，造成股市普遍狂涨。而随着港股直通车杳无音信，最近更是传言可能进一步推迟，造成获利资金需要寻找新的投资点，阿里巴巴成为金融市场“避险”处所。

　　如果按照市值看，阿里巴巴已经成为中国第一大互联网公司，市值超过深受美国投资者追捧的百度。百度被美国投资者看成Google重要竞争对手之一，目前市值为140亿美元。

　　但股市更多是根据未来的业绩，投资者购买的是企业未来发展状况。阿里巴巴真的能支撑如此高的市值吗？

　　根据其招股书，赴香港上市的为阿里巴巴B2B业务，而这一块收入主要来自中小企业，包括中国供应商、诚信通和竞价排名等业务。阿里巴巴主要为国内中小企业提供目录和黄页服务，企业之间可以互相找到商机。

　　但中国的电子商务发展环境并不成熟，阿里巴巴主要业务诚信通客户，深受产品质量和假冒欺骗的困扰。随着中国知识产权越来越受重视，阿里巴巴商品目录中的侵犯知识产权的商品信息，也成为国外名牌企业索赔的定时炸弹。像耐克、阿迪达斯这些高端品牌，希望严格控制自己的渠道，并不希望信息出现在阿里巴巴上，但在阿里巴巴随处可见这些企业的仿冒商品信息目录。

　　随着中小企业自建网站越来越多，更多中小企业选择搜索引擎作为其推广营销渠道。阿里巴巴面临一个尴尬的局面，组织大规模销售队伍，教育中小企业明白电子商务的重要性，而等这些中小企业彻底明白电子商务的真实情况后，却选择自建网站，做搜索引擎付费推广或户外广告等手段推广，而不满足只在阿里巴巴上登一个商品黄页。

　　此外，此次阿里巴巴上市，虽然上市部分的业务与淘宝和支付宝无关，但淘宝和支付宝的光环推动阿里巴巴股价攀升。

　　几天前，身边朋友还多认为阿里巴巴上市包括淘宝和支付宝在内，其中包括互联网业界记者和评论员。这也难怪，人们更多关注马云个人，很难区分与马云有关的业务。

　　淘宝成为阿里巴巴集团下，一个影响大众的品牌，也是国外投资者称为ebay杀手的业务。

　　阿里巴巴旗下的支付宝，提供电子商务的交易手段，同时也是阿里巴巴重要现金流。根据淘宝的规定，很多商品交易必须试用支付宝进行交易，买家通过支付宝，支付给卖家的钱，需要放在支付宝内一段时间，而淘宝的日均交易额为1亿5千万；同时卖家和买家多会从银行划拨部分资金到支付宝中。这两部分的“池子资金”成为支付宝的重要现金流。

　　许多投资者，把对淘宝和支付宝的期待，转移到阿里巴巴的B2B业务上，也构成此次阿里巴巴股价冲高原因之一。